LVMH pone fin a su proyecto con Patou tras ocho años sin alcanzar la rentabilidad

Después de Marc Jacobs, el grupo continúa con el reenfoque de su cartera. Tras la venta de Patou a Dilesh Mehta, parece dibujarse una nueva doctrina: las firmas que no alcanzan rápidamente el umbral de rentabilidad disponen ahora de menos tiempo para convencer.

A veces, en pleno verano, se producen operaciones que pasan casi desapercibidas, a pesar de que revelan mucho más que un simple cambio de accionariado.

La venta de Patou por parte de LVMH pertenece a esta categoría. El viernes 31 de julio, el grupo dirigido por Bernard Arnault cedió oficialmente la totalidad de su participación en la firma parisina a Nirvana Investments, la holding del empresario británico Dilesh Mehta, quien ya era accionista minoritario de la marca desde 2018. No se ha comunicado el importe de la operación.

La transacción podría parecer un simple movimiento de capital de ida y vuelta. Pero, en realidad, marca probablemente el final de un ciclo que se inició ocho años antes.

Porque cuando LVMH compró el 70 por ciento de Patou en 2018, su ambición iba más allá de la moda.

Una adquisición que nunca se había limitado al prêt-à-porter

Fundada en 1912 por Jean Patou, la casa fue una de las más prestigiosas de la costura francesa antes de concentrar progresivamente su actividad en los perfumes.

Su perfume Joy, lanzado en 1930, sigue siendo uno de los más célebres de la historia de la perfumería.

En 2001, la firma fue vendida a Procter & Gamble. Diez años más tarde, Dilesh Mehta, fundador de Designer Parfums, compró la marca Jean Patou, principalmente por su negocio de perfumes y sus licencias. Designer Parfums conservó, en particular, los derechos de explotación de Joy y desarrolló la cartera de fragancias de la casa.

Cuando LVMH entró en el capital en 2018, el acuerdo se basaba en un claro reparto de funciones. El grupo de Bernard Arnault tomó la mayoría del capital, relanzó la firma de moda, contrató a Guillaume Henry como director artístico y reposicionó la marca bajo un nombre abreviado, simplemente Patou.

Por su parte, Dilesh Mehta conservó una participación minoritaria y se mantuvo como un socio clave en torno a los activos relacionados con los perfumes.

En otras palabras, LVMH no partía de cero. Estaba construyendo una colaboración con alguien que ya conocía la casa a fondo.

Ocho años de inversiones, pero la rentabilidad sigue sin llegar

En el plano creativo, es difícil hablar de fracaso. Bajo la dirección de Guillaume Henry, Patou recuperó rápidamente la visibilidad internacional.

Las siluetas femeninas, los volúmenes de costura modernizados y una comunicación muy identificable permitieron a la casa reintegrarse en el calendario parisino y en los grandes distribuidores internacionales.

Pero detrás del éxito de imagen, las cuentas cuentan otra historia. Según las cuentas sociales de Jean Patou SAS, consultadas por FashionNetwork, la facturación ha progresado de forma constante:

• 3,95 millones de euros en 2021;
• 8,02 millones en 2022;
• 13,02 millones en 2023;
• 13,76 millones en 2024.

Un progreso real, pero insuficiente para absorber las inversiones necesarias para el redespliegue de una casa de lujo.

Según estas mismas cuentas, Patou ha acumulado cerca de 24 millones de euros en pérdidas netas entre 2021 y 2024, con un déficit que todavía alcanzaba los 7,18 millones de euros en 2024. Los resultados de 2025 aún no se han publicado, pero han sido difundidos por FashionNetwork.

En otras palabras, ocho años después de su relanzamiento, Patou todavía no había encontrado su equilibrio económico.

La discreta marcha de Guillaume Henry ya había enviado una primera señal

Otro indicio apareció ya en febrero. La marcha de Guillaume Henry, anunciada con un comunicado particularmente escueto, había sorprendido a una parte del sector. Sin embargo, el diseñador encarnaba la renovación de Patou desde su llegada. Su sustituto nunca fue anunciado.

Con la venta oficializada unos meses más tarde, esta ausencia cobra hoy un sentido completamente diferente. La dirección artística quizás ya no era la prioridad. El accionariado se había convertido en ella.

Por qué vende LVMH ahora

Desde hace casi dos años, Bernard Arnault mantiene un discurso mucho más selectivo sobre las inversiones. Durante la presentación de los resultados semestrales de 2026, la dirección del grupo ha recordado su intención de concentrar más sus recursos en sus casas más potentes, en un mercado del lujo que se ha vuelto más exigente.

El primer semestre se ha saldado con una facturación de 38.600 millones de euros, lo que supone un descenso del -3 por ciento, mientras que varias divisiones siguen bajo presión. En este contexto, las pequeñas firmas deficitarias ya no gozan de la misma paciencia que a la salida de la década de 2010.

Patou no es, además, un caso aislado. El pasado mes de mayo, LVMH ya anunció la venta de Marc Jacobs a WHP Global y G-III Apparel. Estas operaciones no reflejan tanto una retirada de la moda como un reenfoque de capital. En otras palabras, el grupo parece ahora arbitrar más severamente entre las marcas capaces de alcanzar una masa crítica y aquellas que todavía necesitan varios años de inversión.

Por qué vuelve Dilesh Mehta

Para Dilesh Mehta, en cambio, la operación parece mucho más lógica. El empresario británico no es un recién llegado. Es probablemente quien mejor conoce los activos históricos de Patou. Desde la compra de Jean Patou en 2011, Designer Parfums ha construido una verdadera experiencia en torno a las licencias de belleza y fragancias.

Al recuperar hoy el 100 por cien del capital, reconstituye la unidad de la marca. En su comunicado, ha elogiado el trabajo realizado con LVMH. “Ha sido un privilegio construir Patou junto a LVMH desde su relanzamiento moderno. Juntos, hemos contribuido a reimplantar una notable casa francesa con una fuerte identidad creativa y unas sólidas bases globales”.

Ha añadido que quiere continuar con “una visión a largo plazo”, al tiempo que capitaliza más el legado de la casa.

Esta estrategia podría permitir, en particular, crear más sinergias entre moda, perfumes y distribución internacional, áreas en las que Designer Parfums ya cuenta con un reconocido saber hacer.

Misión cumplida para LVMH: un análisis de ciclo

Más allá de la estricta ecuación financiera, esta venta ofrece una interesante clave de lectura sobre los ciclos del lujo. ¿Y si Patou, en realidad, hubiera cumplido plenamente la misión que LVMH le había asignado?

En ocho años, el líder mundial del lujo ha aportado a Patou lo que ningún otro actor podría ofrecerle: una resurrección industrial. LVMH ha reinstalado la marca en el ecosistema parisino, le ha reconstruido una identidad contemporánea fuerte, una red de distribución y un nivel de deseabilidad mundial.

Una vez completada esta fase crítica de “reimpulso”, la vocación de LVMH no era necesariamente asumir indefinidamente el coste operativo de una fase de consolidación más lenta. Al ceder sus participaciones, el grupo libera sus recursos para sus megamarcas estratégicas, al tiempo que pasa el testigo a un especialista de la belleza. Dilesh Mehta recupera así una casa “llave en mano”, totalmente rehabilitada en el plano creativo y lista para explotar su potencial comercial en el nicho de las fragancias.